2022年11月4日恒帅股份（300969）发布通告称公司于2022年11月2日接受机构调研，嘉实基金雍大为刘晔孙香洁熊昱洲吴振坤张丹华李峻峰陈俊杰黄福大梁铭超鲍扬刘智琪归凯杨欢、从容投资吴东昊、混沌投资方思鑫、物产中大（600704）投资吴斌斌、华安基金李杨文康、富国基金肖威兵杨栋孙柏蔚安志鹏、兴业证券戴畅刘馨遥、西部利得陈保国、东北证券陈威华、中信建投（601066）基金叶天鸣、西部证券（002673）王艺伟、国投瑞银马柯参与。

　　具体内容如下：

　　问：：请简要介绍公司内外销的产品结构情况？

　　答：外销业务以部件为主，主要包括清洗泵、电机及电动模块产品。内销业务中，公司现有的四个业务板块产品均有涉及。由于清洗系统中的洗涤液罐体积大重量轻，海外销售运费过高，相关产品的客户集中于国内，未来公司的美国生产基地投产后，相关产品的外销比重会逐步提升。

　　问：请简要介绍2022年三季度公司与斯泰必鲁斯的业务合作及内外销业务分布情况？

　　答：斯泰必鲁斯是公司主要的电机产品客户之一，公司与其一直保持长期的良好合作关系。斯泰必鲁斯是撑杆领域的全球龙头企业之一，公司与其合作的后备箱及侧门电机业务也一直处于增长态势。斯泰必鲁斯在欧洲、美洲、亚洲均有生产基地布局，因而公司与其同时存在内销和外销业务。

　　问：请简要介绍在电机领域公司的客户和产品拓展方向？

　　答：公司在电机领域目前主要围绕四门两盖领域四个车门、充电小门盖和后备箱盖。在电机领域，公司主要作为二级零部件供应商(Tier2)进行供货，深受Tier1客户的青睐，目前面向Tier1客户的电机收入份额亦处于不断爬坡增长趋势。

　　电机产品的拓展方向主要围绕电机应用场景开拓、产品系统化总成化、产品功能多样化等方面展开。电机应用场景开拓将进一步拓展公司的产品库，丰富公司的产品线；产品系统化总成化、产品功能多样化将扩大公司单一产品的单车价值，例如针对部分场景需要磁滞功能，公司开发了磁滞器电机；在隐形门把手和充电小门领域，已拓展至“电机+执行器”的产品配置等。

　　问：公司充电小门产品的单车配置量和客户拓展情况？

　　答：在新能源汽车智能化、电动化的潮流下，充电小门正逐步从手动开启向电动开启方向发展。为响应市场需求，公司开发了相应的电机产品，并已拓展至“电机+执行器”的产品配置，未来有望向充电小门总成的方向发展。在单车配置量方面，主要取决于整车厂的充电小门设置情况，部分车型快充口和慢充口布置在一处，因而只需要一个充电小门总成，部分车型快慢充口单独布置，则需要两个充电小门总成。

　　公司在新能源业务领域布局较早，为后续新产品的发展奠定了良好的客户基础。公司早期通过上海依工向蔚来汽车配套充电小门“电机+执行器”产品，目前该产品已逐步拓展至其他整车厂客户，未来该产品具有较好的发展前景。

　　问：请简要介绍公司谐波磁场电机的优缺点？

　　答：相比传统电机，谐波磁场电机具备诸多优势(1)电机轻量化。谐波磁场电机的功率密度显著高于传统电机；(2)基于磁场的特殊性新设计，谐波磁场电机可大幅降低电机轴电流；(3)谐波磁场电机的控制方法与传统电机一致，可以同样适配现有永磁同步电机的应用场景；(4)相比部分传统高压电机，谐波磁场电机的制造工艺有所简化。

　　由于谐波磁场电机的特殊磁路设计，其制造精度和装配复杂度要求更高，具有更高的制造壁垒。

　　公司已利用该技术与客户德国伦茨(Lenze)合作开发了应用于物流系统的滚筒电机产品，未来公司将逐步开发汽车领域其他应用场景的电机产品。

　　问：请简要介绍公司电动门电机的应用场景和未来发展前景？

　　答：当前部分车型的车门开启方式越来越智能化，可以不通过手动推拉，而是通过对汽车车门进行遥控、人车信号交互等方式实现车门自动开启。公司开发的电动门电机，在接收车门开闭指令后执行车门自动开闭动作。该电机与隐形门把手电机属于整车厂针对车门开闭功能的两种不同解决方案。

　　在汽车整体电动化智能化的趋势潮流下，车门作为人车交互的一个重要场景，车门电动化未来有可能成为重要的发展方向之一。

　　问：公司的新能源业务的发展情况？

　　答：基于现有技术积累，公司不断开拓流体技术及电机技术在新能源汽车领域的应用。2022年上半年公司在新能源汽车零部件领域的收入为7,742.35万元，占当期主营业务收入比例为24.22%，2020年公司全年对应收入为2,042.94万元，占当期主营业务收入比例为5.99%，收入实现较快增长。

　　问：请简要介绍公司客户结构的变动情况？

　　答：近几年，公司的产品结构变动较大，其中电机业务占主营业务收入的占比从2017年的7.17%上升至2022年上半年的35.45%，相应的电机客户的收入占比提升较快。

　　同时由于公司新能源业务发展迅速，占当期主营业务收入比例从2017年的5.99%上升至2022年上半年的24.22%，相关新能源客户的收入占比提升亦较为迅速。

　　问：公司清洗产品的未来发展前景？

　　答：公司的驾驶视觉清洗系统业务单元主要包括汽车清洗泵、清洗系统产品、智能汽车高级驾驶辅助系统(DS)传感器的主动感知清洗系统等产品。传统清洗产品属于公司深耕多年的产品品种，公司在业内积累了良好的口碑，同时在产品技术上也有深厚的储备。公司通过良好的服务、海外生产基地布局不断提高客户配套比例，持续开发新能源汽车客户等方式，拓展传统清洗系统业务的市场份额。同时公司针对传统清洗系统被迭代风险，公司前瞻性的布局了针对DS系统传感器的主动感知清洗系统。该产品的智能化程度和产品复杂度均有大幅提升，具备较好的发展前景。

　　问：请简要说明公司成本优势的具体体现？

　　答：(1)标准化和平台化的产品战略带来的质量和成本优势。公司在产品的设计、开发和制造过程中采用平台化技术、模块化生产、标准化零部件策略，提高零部件的共用率，有效的提高生产效率、产品质量和降低产品成本；(2)零部件自制。公司在产品的制造过程中不断实现核心零部件的自制，向上游产业链进一步延伸，以更好的控制成本和质量，提高产品的竞争力和毛利率；(3)自动化设备自研和自制。公司具备自动化生产线的自主研发、设计及集成制造能力。公司组建了专门的设备研制团队，施行以智能化设备代替人工建立全自动生产线的策略，设备自研自制一方面降低了整体设备的采购成本，另一方面节约了外采设备的调试和定制研制时间，大幅缩短新产品的量产准备时间。

　　问：请简要介绍公司冷却歧管产品的技术难点和发展情况？

　　答：目前新能源汽车的热管理系统通常涉及空调热管理系统、电池热管理系统、电机热管理系统等。传统设计中三个热管理系统基本为独立设计，每个系统均有独立的管路设计，因而管路较为复杂。冷却歧管设计属于客户在热管理领域的一个变革，将三个独立的热管理系统集成后统一管理，极大减少了管路数量，系统的集成度和效率更高。冷却歧管在其中起到中央水路(冷却液流通的通道)管理的角色，是水路管理的交汇中心，主要用于热管理系统各水路的开闭管理。由于该产品的内部水路设计较为复杂，需要进行多层多点焊接，工艺难度较高，若工艺控制不稳定，容易造成较高的报废率，该设计属于热管理系统的新式设计。

　　问：请简要介绍车用电机行业的竞争格局，与主要竞争对手的区别？